要約（抜粋）
PBRは、株価が会社の資産（純資産）の何倍かを表す数字です。この記事では、PBRの計算方法と「1倍割れ」の意味、高配当株で見るときの良い面と注意点をまとめます。
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高配当株を調べていると、「PBR1倍割れ」という言葉を見かけることがあります。
なんとなく「割安」というイメージがあるかもしれません。でも、本当にそうなのでしょうか。
この記事では、PBRの意味と計算方法、「1倍割れ」の考え方をまとめます。
PBRを見るときに気をつけたい点もあわせて紹介します。
PBRとは「株価が純資産の何倍か」を表す数字
PBRは「Price Book-value Ratio」の頭文字で、日本語では「株価純資産倍率」といいます。
株価が、1株あたりの純資産の何倍になっているかを表します。
純資産は、会社の資産から負債（借金など返す必要があるお金）を差し引いた残りです。
会社の「正味の財産」と考えるとイメージしやすいです。
計算は2段階です。
BPS（1株当たり純資産）= 純資産 ÷ 発行済株式数
PBR = 株価 ÷ BPS
架空のC社で考えてみます。
- 純資産：500億円
- 発行済株式数：1億株
- 株価：400円
この場合、BPSは500億円 ÷ 1億株 = 500円です。
PBRは400円 ÷ 500円 = 0.8倍になります。
※この数字は説明のための架空の例です。実在する会社の数字ではありません。
「PBR1倍」が目安といわれる理由
PBRが1倍のとき、株価と1株あたりの純資産が同じ金額になります。
もし会社が事業をやめて、資産をすべて売り、借金を返したとします。
残ったお金を株主で分けると、理屈の上では1株あたりBPSぶんになります。
このため、PBR1倍は解散価値（会社をたたんだときに株主に残る価値の目安）と呼ばれることがあります。
PBRが1倍を下回る状態を「PBR1倍割れ」といいます。
架空のC社のように0.8倍なら、株価が純資産より低く評価されていることになります。
東京証券取引所は2023年3月、PBRが1倍を下回る会社などに向けて、資本コストや株価を意識した経営への対応を求めました（東京証券取引所「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について」2023年3月）。
これをきっかけに、PBRに注目する人が増えたといわれます。
高配当株でPBRを見る良い面
① 株価と資産をくらべる材料になる
PBRが低いと、持っている資産のわりに株価が低いと読むことができます。
資産の厚みを知る手がかりになります。
② 株主還元の動きを知るきっかけになる
PBR1倍割れの会社の中には、増配（配当を増やすこと）や自社株買い（会社が自分の株を買い戻すこと）など、株主還元を強める方針を出すところもあります。
会社の方針を調べるきっかけになります。
③ 景気に左右されにくい面がある
純資産は、1年ごとの利益にくらべると大きく変わりにくい数字です。
利益が一時的に落ちた年でも、ほかの見方を補う数字として使えます。
PBRを見るときに気をつけたい点
① 低いのには理由があることも
PBRが低いのは、市場が「この会社は資産をうまく使えていない」「将来の成長が見込みにくい」と見ているからかもしれません。
いつまでも低いまま、という場合もあります。
② 資産の中身までは見えない
帳簿に書かれた資産の値段と、実際に売れる値段は同じとは限りません。
古い設備や在庫などは、帳簿ほどの価値がないこともあります。
③ 稼ぐ力とセットで見る
PBRは「資産」の数字で、「利益」は見ていません。
ROE（自己資本利益率。純資産を使ってどれだけ利益を出したかの割合）や、前回紹介したEPS・PERとあわせて見ると、会社の姿がつかみやすくなります。
④ 業種によって水準がちがう
銀行や鉄鋼などはPBRが低め、IT企業などは高めになりやすい傾向があります。
くらべるときは、同じ業種の中で見るほうが参考になります。
まとめ
- PBRは、株価が1株あたりの純資産の何倍かを表す数字です
- 1倍は「解散価値」の目安で、1倍を下回ると「PBR1倍割れ」と呼ばれます
- 低PBRには理由があることもあるため、稼ぐ力や業種、資産の中身もあわせて見ることが大切です
PBRだけで会社の良し悪しが決まるわけではありません。
ほかの数字と組み合わせて、会社を多角的に見る道具のひとつとして使ってみてください。
投資の判断はご自身でお願いします。
メモ： 本文は約2,300字で、見出しは5つです。計算例は「架空のC社」と明記しています。1か所だけ実際の出来事を書いています。2023年3月の東証の要請です。公開前に、JPXのサイトで資料名と日付を確認してください。シリーズとしては、③の「EPS・PER」から過去記事へ内部リンクを張れます。
